从中国股市看巴菲特投资理念
从中国股市看巴菲特投资理念
巴菲特的投资理念，比起随机漫步、有效市场假说、以及资本资产定价理论，要简单得多。但简单的东西不一定不深刻。在不少人那里，巴菲特就等于绩优加长线。其实，事情远非这么简单。(千金难买牛回头 我不需再犹豫) 巴氏方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2 项投资方式。
（一）5项投资逻辑 ①因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。②好的企业比好的价格更重要。③ 一生追求消费垄断企业。④最终决定公司股价的是公司的实质价值。⑤没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！)
（二）12项投资要点 ①利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。②买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。③利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。 ④不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。 ⑤只投资未来收益确定性高的企业。⑥通货膨胀是投资者的最大敌人。⑦价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的一项预测过程。⑧投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比，⑨“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。⑩拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。⒒ 就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。 ⒓不理会股市的涨跌，不担心经济形势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A、买什么股票；B、买入价格。
（三）8项投资标准 ①必须是消费垄断企业。②产品简单、易了解、前景看好。③有稳定的经营史。 ④经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。⑤财务稳健。⑥经营效率高、收益好。 ⑦资本支出少、自由现金流量充裕。⑧价格合理。 （四）2项投资方式 ①卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A、初始的权益报酬率；B、营运毛利；C、负债水准；D、资本支出；E、现金流量。 ②当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。从某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴氏方法最为独特的部分，也是最容易使人入迷的部分。 巴菲特远离了市场，因此他也战胜了市场。 ------------《经济日报》 任俊杰 一九九九年七月十二日
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